{"id":229,"date":"2024-05-20T10:38:45","date_gmt":"2024-05-20T07:38:45","guid":{"rendered":"https:\/\/mertens.com.ua\/?page_id=229"},"modified":"2024-06-09T10:55:00","modified_gmt":"2024-06-09T07:55:00","slug":"staty-v-byznes-yzdanyyah","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/mertens.com.ua\/ru\/staty-v-byznes-yzdanyyah\/","title":{"rendered":"\u0421\u0442\u0430\u0442\u044c\u0438 \u0432 \u0431\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441-\u0438\u0437\u0434\u0430\u043d\u0438\u044f\u0445"},"content":{"rendered":"<p><\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u0420\u0430\u0441\u0447\u0435\u0442 \u0441\u0435\u0431\u0435\u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0433\u0430\u0437\u0430 \u0438 \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c\u044b public policy.&nbsp;<em>Voxukraine.org, \u042f\u043d\u0432\u0430\u0440\u044c 2015<\/em><\/h3>\n<p>\u041e\u043f\u0443\u0431\u043b\u0438\u043a\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0439 \u041d\u0410\u041a \u041d\u0430\u0444\u0442\u043e\u0433\u0430\u0437 \u0440\u0430\u0441\u0447\u0435\u0442 \u0441\u0435\u0431\u0435\u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0433\u0430\u0437\u0430 \u0441\u043e\u0431\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0434\u043e\u0431\u044b\u0447\u0438 \u043e\u0447\u0435\u043d\u044c \u043d\u0435\u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043a\u0442\u0435\u043d, \u043e\u043d \u0441\u0435\u0440\u044c\u0435\u0437\u043d\u043e, \u043d\u0435\u043e\u043f\u0440\u0430\u0432\u0434\u0430\u043d\u043d\u043e \u0438 \u043d\u0435\u0433\u0440\u0430\u043c\u043e\u0442\u043d\u043e \u0437\u0430\u0432\u044b\u0448\u0430\u0435\u0442 \u0441\u0435\u0431\u0435\u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c. \u041d\u043e \u0433\u043b\u0430\u0432\u043d\u0430\u044f \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c\u0430 \u043d\u0435 \u0432 \u044d\u0442\u043e\u043c, \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c\u0430 \u0432 \u043a\u0440\u0430\u0439\u043d\u0435\u0439 \u043d\u0435\u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0443\u043a\u0440\u0430\u0438\u043d\u0441\u043a\u043e\u0439 \u0433\u043e\u0441\u0443\u0434\u0430\u0440\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u043f\u043e\u043b\u0438\u0442\u0438\u043a\u0438.<br \/><a href=\"http:\/\/voxukraine.org\/2015\/01\/25\/gas-mertens-rus\/\">[\u0427\u0438\u0442\u0430\u0442\u044c]<\/a><\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u041f\u0440\u0430\u0432\u0438\u043b\u0430 \u0432\u0437\u0430\u0438\u043c\u043e\u0432\u044b\u0433\u043e\u0434\u043d\u043e\u0439 \u0441\u0434\u0435\u043b\u043a\u0438.&nbsp;<em>\u0421\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0438\u0438 \u2116 05-06, \u0418\u044e\u043d\u044c 2014<\/em><\/h3>\n<p>\u041a\u0430\u043a \u043d\u0435 \u0434\u043e\u0433\u043e\u0432\u043e\u0440\u0438\u043b\u0438\u0441\u044c \u0418\u0432\u0430\u043d \u0418\u0432\u0430\u043d\u043e\u0432\u0438\u0447 \u0441 \u0418\u0432\u0430\u043d\u043e\u043c \u041d\u0438\u043a\u0438\u0444\u043e\u0440\u043e\u0432\u0438\u0447\u0435\u043c \u0438\u043b\u0438 \u041f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u043f\u043e\u0442\u0435\u043d\u0446\u0438\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e \u0432\u0437\u0430\u0438\u043c\u043e\u0432\u044b\u0433\u043e\u0434\u043d\u044b\u0435 \u0441\u0434\u0435\u043b\u043a\u0438 \u0441 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u0430\u043c\u0438 \u043d\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0441\u0445\u043e\u0434\u044f\u0442, \u0438 \u0447\u0442\u043e \u0441 \u044d\u0442\u0438\u043c \u0434\u0435\u043b\u0430\u0442\u044c.<br \/><a href=\"http:\/\/strategy.com.ua\/Articles\/Content?Id=1681\">[\u0427\u0438\u0442\u0430\u0442\u044c]<\/a><\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u0412\u0438\u0437\u043d\u0430\u0447\u0435\u043d\u043d\u044f \u0440\u0435\u0433\u0443\u043b\u044f\u0442\u043e\u0440\u043d\u043e\u0457 \u0431\u0430\u0437\u0438 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432: \u043e\u0433\u043b\u044f\u0434 \u0456\u0441\u043d\u0443\u044e\u0447\u0438\u0445 \u043c\u0435\u0442\u043e\u0434\u0456\u0432,\u043e\u0441\u043e\u0431\u043b\u0438\u0432\u043e\u0441\u0442\u0456 \u043f\u0435\u0440\u0435\u043e\u0446\u0456\u043d\u043a\u0438 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432 \u0435\u043d\u0435\u0440\u0433\u0435\u0442\u0438\u0447\u043d\u0438\u0445 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0456\u0439, \u0440\u0435\u043a\u043e\u043c\u0435\u043d\u0434\u0430\u0446\u0456\u0457.&nbsp;<em>\u041a\u0440\u0443\u0433\u043b\u0438\u0439 \u0441\u0442\u0456\u043b &#171;\u041d\u043e\u0440\u043c\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u0435 \u0437\u0430\u0431\u0435\u0437\u043f\u0435\u0447\u0435\u043d\u043d\u044f \u0442\u0430 \u043e\u0440\u0433\u0430\u043d\u0456\u0437\u0430\u0446\u0456\u044f \u043f\u0440\u043e\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u043d\u044f \u043d\u0435\u0437\u0430\u043b\u0435\u0436\u043d\u043e\u0457 \u043e\u0446\u0456\u043d\u043a\u0438 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432 \u0441\u0443\u0431\u2019\u0454\u043a\u0442\u0456\u0432 \u043f\u0440\u0438\u0440\u043e\u0434\u043d\u0438\u0445 \u043c\u043e\u043d\u043e\u043f\u043e\u043b\u0456\u0439&#187;, \u041a\u0438\u0457\u0432, 2012<\/em><\/h3>\n<p>&#171;\u0412\u0438\u0431\u0456\u0440 \u0437\u0430\u043b\u0438\u0448\u043a\u043e\u0432\u043e\u0457 \u0432\u0430\u0440\u0442\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0437\u0430\u043c\u0456\u0449\u0435\u043d\u043d\u044f \u0456\u0437 \u0437\u0430\u0441\u0442\u043e\u0441\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f\u043c \u0432\u0438\u0442\u0440\u0430\u0442\u043d\u043e\u0433\u043e \u043f\u0456\u0434\u0445\u043e\u0434\u0443 \u0432 \u044f\u043a\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0432\u0438\u0434\u0443 \u0432\u0430\u0440\u0442\u043e\u0441\u0442\u0456 \u043f\u0440\u0438 \u043d\u0435\u0437\u0430\u043b\u0435\u0436\u043d\u0456\u0439 \u043e\u0446\u0456\u043d\u0446\u0456 \u043f\u043e\u0447\u0430\u0442\u043a\u043e\u0432\u043e\u0457 \u0440\u0435\u0433\u0443\u043b\u044f\u0442\u043e\u0440\u043d\u043e\u0457 \u0431\u0430\u0437\u0438 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432 \u043c\u043e\u0436\u043d\u0430 \u0432\u0432\u0430\u0436\u0430\u0442\u0438 \u0435\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0456\u0447\u043d\u043e \u043e\u0431\u0491\u0440\u0443\u043d\u0442\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u043c \u0434\u043b\u044f \u043e\u0446\u0456\u043d\u043a\u0438 \u0431\u0456\u043b\u044c\u0448\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0433\u0440\u0443\u043f \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432, \u0437\u0430\u0434\u0456\u044f\u043d\u0438\u0445 \u0443 \u043d\u0430\u0434\u0430\u043d\u043d\u0456 \u0440\u0435\u0433\u0443\u043b\u044c\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0445 \u043f\u043e\u0441\u043b\u0443\u0433, \u0456 \u0442\u0430\u043a\u0438\u043c, \u0449\u043e \u043d\u0435 \u0441\u0443\u043f\u0435\u0440\u0435\u0447\u0438\u0442\u044c \u0456\u0441\u043d\u0443\u044e\u0447\u0456\u0439 \u043d\u043e\u0440\u043c\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u0456\u0439 \u0431\u0430\u0437\u0456 \u043e\u0446\u0456\u043d\u043e\u0447\u043d\u043e\u0457 \u0434\u0456\u044f\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0442\u0430 \u043d\u0430\u044f\u0432\u043d\u043e\u043c\u0443 \u043c\u0456\u0436\u043d\u0430\u0440\u043e\u0434\u043d\u043e\u043c\u0443 \u0434\u043e\u0441\u0432\u0456\u0434\u0443.&#187;<br \/><a href=\"https:\/\/mertens.com.ua\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/regulated-asset-base-report-mertens-2012.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">[\u0427\u0438\u0442\u0430\u0442\u044c PDF 452 Kb]<\/a><\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u0424\u043e\u043d\u0434 \u043f\u0440\u044f\u043c\u0438\u0445 \u0456\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0456\u0439 \u0432 \u0443\u043a\u0440\u0430\u0457\u043d\u0441\u044c\u043a\u043e\u043c\u0443 \u0456\u043d\u0441\u0442\u0438\u0442\u0443\u0446\u0456\u0439\u043d\u043e\u043c\u0443 \u0441\u0435\u0440\u0435\u0434\u043e\u0432\u0438\u0449\u0456: \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c\u0438 \u0442\u0430 \u043c\u043e\u0436\u043b\u0438\u0432\u0456 \u0448\u043b\u044f\u0445\u0438 \u0432\u0438\u0440\u0456\u0448\u0435\u043d\u043d\u044f.&nbsp;<em>\u0426\u0456\u043d\u043d\u0456 \u043f\u0430\u043f\u0435\u0440\u0438 \u0423\u043a\u0440\u0430\u0457\u043d\u0438 \u2116 11 &#8212; 12, 2009<\/em><\/h3>\n<p>\u0421\u0442\u0430\u0442\u0442\u044f \u043f\u0440\u0438\u0441\u0432\u044f\u0447\u0435\u043d\u0430 \u0430\u043d\u0430\u043b\u0456\u0437\u0443 \u0456\u0441\u043d\u0443\u044e\u0447\u0438\u0445 \u0442\u0430 \u043c\u043e\u0436\u043b\u0438\u0432\u0438\u0445 \u0444\u043e\u0440\u043c \u043f\u043e\u0431\u0443\u0434\u043e\u0432\u0438 \u0444\u043e\u043d\u0434\u0443 \u043f\u0440\u044f\u043c\u0438\u0445 \u0456\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0456\u0439, \u0449\u043e \u0437\u0430\u043b\u0443\u0447\u0430\u0454 \u043a\u043e\u0448\u0442\u0438 \u0443\u043a\u0440\u0430\u0457\u043d\u0441\u044c\u043a\u0438\u0445 \u0456\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u0456\u0432, \u0437\u0430\u0440\u0435\u0454\u0441\u0442\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0439 \u0456 \u0437\u0434\u0456\u0439\u0441\u043d\u044e\u0454 \u0434\u0456\u044f\u043b\u044c\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u0432 \u0423\u043a\u0440\u0430\u0457\u043d\u0456. \u0420\u043e\u0437\u0433\u043b\u044f\u0434\u0430\u044e\u0442\u044c\u0441\u044f \u043a\u043b\u044e\u0447\u043e\u0432\u0456 \u0430\u0441\u043f\u0435\u043a\u0442\u0438 \u0434\u0456\u044f\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0444\u043e\u043d\u0434\u0456\u0432 \u043f\u0440\u044f\u043c\u0438\u0445 \u0456\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0456\u0439 \u0443 \u0441\u0443\u0447\u0430\u0441\u043d\u043e\u043c\u0443 \u0441\u0432\u0456\u0442\u0456, \u043d\u0430\u043f\u0440\u0430\u0446\u044c\u043e\u0432\u0430\u043d\u0456 \u0456\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u0438 \u0432\u0438\u0440\u0456\u0448\u0435\u043d\u043d\u044f \u0433\u043e\u043b\u043e\u0432\u043d\u0438\u0445 \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c \u0434\u0456\u044f\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0444\u043e\u043d\u0434\u0443, \u0437\u043e\u043a\u0440\u0435\u043c\u0430 \u2013 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0430 \u0444\u043e\u043d\u0434\u0443, \u0440\u0438\u0437\u0438\u043a\u0438 \u0442\u0430 \u043a\u043e\u043d\u0444\u043b\u0456\u043a\u0442\u0438 \u0456\u043d\u0442\u0435\u0440\u0435\u0441\u0456\u0432, \u0432\u0438\u0445\u0456\u0434 \u0437 \u0456\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0456\u0457 \u0442\u043e\u0449\u043e \u2013 \u0442\u0430 \u043c\u043e\u0436\u043b\u0438\u0432\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0432\u0438\u043a\u043e\u0440\u0438\u0441\u0442\u0430\u043d\u043d\u044f \u0434\u0430\u043d\u043e\u0433\u043e \u0434\u043e\u0441\u0432\u0456\u0434\u0443 \u0432 \u0443\u043c\u043e\u0432\u0430\u0445 \u0423\u043a\u0440\u0430\u0457\u043d\u0438.<br \/><a href=\"https:\/\/mertens.com.ua\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/article_pefund.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">[\u0427\u0438\u0442\u0430\u0442\u044c PDF 155 Kb]<\/a><\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u0421\u0442\u0438\u043c\u0443\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0432 \u0442\u0435\u043e\u0440\u0438\u0438 \u0438 \u043d\u0430 \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u043a\u0435.&nbsp;<em>\u0421\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0438\u0438 \u2116 2, 2005<\/em><\/h3>\n<p>\u0421\u0442\u0438\u043c\u0443\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0441\u043e\u0442\u0440\u0443\u0434\u043d\u0438\u043a\u043e\u0432 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438: \u043a\u0430\u043a \u0438\u0437\u0431\u0435\u0436\u0430\u0442\u044c \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u0443\u044f \u0444\u0443\u043d\u0434\u0430\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0435 \u043f\u0440\u0438\u043d\u0446\u0438\u043f\u044b \u0440\u0430\u0437\u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u043a\u0438 \u0441\u0442\u0438\u043c\u0443\u043b\u0438\u0440\u0443\u044e\u0449\u0438\u0445 \u043a\u043e\u043d\u0442\u0440\u0430\u043a\u0442\u043e\u0432.<br \/><a href=\"https:\/\/mertens.com.ua\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/article_incentives.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">[\u0427\u0438\u0442\u0430\u0442\u044c PDF 245 Kb]<\/a><\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u0412\u0435\u043d\u0447\u0443\u0440\u043d\u044b\u0435 \u0444\u043e\u043d\u0434\u044b \u0438 \u0432\u0435\u043d\u0447\u0443\u0440\u043d\u043e\u0435 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435: \u043a\u0430\u043a \u044d\u0442\u043e \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u0430\u0435\u0442?&nbsp;<em>\u0424\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0439 \u0434\u0438\u0440\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440 \u2116 1, 2005<\/em><\/h3>\n<p>\u041e\u043f\u0438\u0441\u0430\u043d\u0438\u0435 \u043a\u043b\u044e\u0447\u0435\u0432\u044b\u0445 \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d \u0434\u0435\u044f\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 \u043f\u0440\u044f\u043c\u043e\u0433\u043e \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0438 \u0432\u0435\u043d\u0447\u0443\u0440\u043d\u044b\u0445 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432: \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0430 \u043e\u0442\u0440\u0430\u0441\u043b\u0438, \u0443\u0447\u0430\u0441\u0442\u043d\u0438\u043a\u0438, \u044e\u0440\u0438\u0434\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0435 \u0444\u043e\u0440\u043c\u044b \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432, \u0432\u0435\u043d\u0447\u0443\u0440\u043d\u044b\u0439 \u0446\u0438\u043a\u043b, \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c\u044b \u0432\u0437\u0430\u0438\u043c\u043e\u0434\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u0438\u044f \u043c\u0435\u0436\u0434\u0443 \u0444\u043e\u043d\u0434\u0430\u043c\u0438 (\u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u0430\u043c\u0438) \u0438 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u044f\u043c\u0438 (\u043e\u0431\u044a\u0435\u043a\u0442\u0430\u043c\u0438 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u0439)<br \/><a href=\"https:\/\/mertens.com.ua\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/article_venturefunds.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">[\u0427\u0438\u0442\u0430\u0442\u044c PDF 317 Kb]<\/a><\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u0426\u0435\u043d\u0430 \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438: \u0440\u0435\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u044b \u0432 \u0441\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u0440\u0435\u0448\u0435\u043d\u0438\u044f\u0445.&nbsp;<em>\u0421\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0438\u0438 \u2116 5, 2004<\/em><\/h3>\n<p>\u041f\u0440\u043e\u0441\u0442\u043e\u0435, \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u0447\u043d\u043e\u0435, \u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u043e\u0435 \u043d\u0430 \u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u0440\u0430\u0445, \u043e\u0431\u044a\u044f\u0441\u043d\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0432\u0430\u0436\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0438 \u043f\u043e\u043b\u0435\u0437\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u043d\u0435\u043d\u0438\u044f \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0435\u0439 \u0440\u0435\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0445 \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u043e\u0432 \u0432 \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0435 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0440\u0435\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439.<br \/><a href=\"https:\/\/mertens.com.ua\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/article_realoptions.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">[\u0427\u0438\u0442\u0430\u0442\u044c PDF 346 Kb]<\/a><\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u041e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0430 \u0431\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441\u0430 \u0432 \u0442\u0435\u043e\u0440\u0438\u0438 \u0438 \u0432 \u0440\u0435\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438.&nbsp;<em>\u0424\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0439 \u0434\u0438\u0440\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440 \u2116 5, 2002<\/em><\/h3>\n<p>\u0412\u0437\u0433\u043b\u044f\u0434 \u043d\u0430 \u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0443 \u0431\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441\u0430 \u043f\u043e \u043c\u0435\u0442\u043e\u0434\u0443 \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430 \u0434\u0438\u0441\u043a\u043e\u043d\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0434\u0435\u043d\u0435\u0436\u043d\u044b\u0445 \u043f\u043e\u0442\u043e\u043a\u043e\u0432 (DCF) \u0441 \u0442\u043e\u0447\u043a\u0438 \u0437\u0440\u0435\u043d\u0438\u044f \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c \u043f\u0440\u0438\u043d\u044f\u0442\u0438\u044f \u0440\u0435\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439 \u043e\u0431 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0438 \u0438 \u0441\u0434\u0435\u043b\u043e\u043a \u0441\u043b\u0438\u044f\u043d\u0438\u044f \u0438 \u043f\u043e\u0433\u043b\u043e\u0449\u0435\u043d\u0438\u044f<br \/><a href=\"https:\/\/mertens.com.ua\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/article_valuation.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">[\u0427\u0438\u0442\u0430\u0442\u044c PDF 320 Kb]<\/a><\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u0420\u044b\u043d\u043e\u043a \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0439: \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0430 \u0438 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u044b.&nbsp;<em>\u0424\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0439 \u0434\u0438\u0440\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440 \u2116 2, 2002<\/em><\/h3>\n<p>\u0410\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437 \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043f\u0440\u0438\u0432\u043b\u0435\u0447\u0435\u043d\u0438\u044f \u0443\u043a\u0440\u0430\u0438\u043d\u0441\u043a\u0438\u043c\u0438 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043f\u0440\u0438\u044f\u0442\u0438\u044f\u043c\u0438 \u0434\u043e\u043b\u0433\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u043e\u0433\u043e \u0434\u043e\u043b\u0433\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0441 \u043f\u043e\u043c\u043e\u0449\u044c\u044e \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0439 \u0438 \u0440\u0435\u043a\u043e\u043c\u0435\u043d\u0434\u0430\u0446\u0438\u0438 \u043e\u0442\u043d\u043e\u0441\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u043d\u0430\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u0439 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u0438\u044f \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430 \u0434\u043e\u043b\u0433\u043e\u0432\u044b\u0445 \u0446\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0431\u0443\u043c\u0430\u0433.<br \/><a href=\"https:\/\/mertens.com.ua\/articles\/files\/article_bondmarket.pdf\">[\u0427\u0438\u0442\u0430\u0442\u044c PDF 220 Kb]<\/a><\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u0418\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0440\u0435\u0448\u0435\u043d\u0438\u044f: \u043e\u0442 \u0441\u043b\u043e\u0436\u043d\u043e\u0433\u043e \u043a \u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u043e\u043c\u0443.&nbsp;<em>\u0424\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0439 \u0434\u0438\u0440\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440 \u2116 4, 2001<\/em><\/h3>\n<p>\u041f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0435 \u0440\u0435\u043a\u043e\u043c\u0435\u043d\u0434\u0430\u0446\u0438\u0438 \u043f\u043e \u0432\u043d\u0435\u0434\u0440\u0435\u043d\u0438\u044e \u0441\u043e\u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 \u043f\u043e\u0434\u0445\u043e\u0434\u043e\u0432 \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0440\u0435\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439 \u0432 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u0441\u0441 \u0431\u044e\u0434\u0436\u0435\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u043e\u0432\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u0439 \u0432 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438<br \/><a href=\"https:\/\/mertens.com.ua\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/article_invdec.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">[\u0427\u0438\u0442\u0430\u0442\u044c PDF 271 Kb]<\/a><\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u041a\u0440\u0438\u0442\u0438\u043a\u0430 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430: \u0434\u0430\u044e\u0442 \u043b\u0438 \u043a\u043e\u044d\u0444\u0444\u0438\u0446\u0438\u0435\u043d\u0442\u044b \u043f\u043e\u043b\u0435\u0437\u043d\u0443\u044e \u0438\u043d\u0444\u043e\u0440\u043c\u0430\u0446\u0438\u044e \u043e\u0431 \u0443\u043a\u0440\u0430\u0438\u043d\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043f\u0440\u0438\u044f\u0442\u0438\u044f\u0445?&nbsp;<em>\u0424\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0439 \u0434\u0438\u0440\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440 \u2116 1, 2001<\/em><\/h3>\n<p>\u041a\u0440\u0438\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0432\u0437\u0433\u043b\u044f\u0434 \u043d\u0430 \u0440\u0430\u0437\u043d\u043e\u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u043d\u044b\u0435 \u043c\u0435\u0442\u043e\u0434\u0438\u043a\u0438 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430 \u0438 \u0440\u0435\u043a\u043e\u043c\u0435\u043d\u0434\u0430\u0446\u0438\u0438 \u043e\u0442\u043d\u043e\u0441\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u0442\u043e\u0433\u043e, \u043a\u0430\u043a\u0443\u044e \u043f\u043e\u043b\u0435\u0437\u043d\u0443\u044e \u0438\u043d\u0444\u043e\u0440\u043c\u0430\u0446\u0438\u044e \u0438 \u043a\u0430\u043a\u0438\u0435 \u043f\u043e\u0434\u0432\u043e\u0434\u043d\u044b\u0435 \u043a\u0430\u043c\u043d\u0438 \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u0441\u043e\u0434\u0435\u0440\u0436\u0430\u0442\u044c \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u0430\u044f \u043e\u0442\u0447\u0435\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c.<br \/><a href=\"https:\/\/mertens.com.ua\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/article_finan.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">[\u0427\u0438\u0442\u0430\u0442\u044c PDF 206 Kb]<\/a><\/p>\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n<p class=\"has-text-align-center\">\n<\/p>\n<h2 class=\"wp-block-heading has-text-align-center\">\u041d\u0430\u0443\u0447\u043d\u044b\u0435 \u0441\u0442\u0430\u0442\u044c\u0438<\/h2>\n<p class=\"has-text-align-center\">\n<h3 class=\"wp-block-heading\">An Econometric Analysis of the Banking Crises in Russia and Ukraine (Michele Meoli, Alexander Mertens and Giovanni Urga).&nbsp;<em>No 702, Working Papers from Department of Economics and Technology Management, University of Bergamo<\/em><\/h3>\n<p>The main of this paper is to determine the factors which triggered the 1998 credit crises in Russia and Ukraine. We use two alternative regression analyses. With a simple OLS model we investigate which factors describe the development of the ratio Domestic Credit\/GDP, while in a Logit model we investigate which factors explains a Credit Crisis variable of our construction. Concerning Russia, our analysis stresses the importance of factors such as Public Balance\/GDP ratio and M2\/Gross International Reserves ratio: this is consistent with the theory of government inability in managing public debt as a source of the crisis. Concerning Ukraine, the effect of real shocks and the explosion of credit can be considered the key variable to explain the period of financial distress experienced by this country. The final interesting consideration is that the results of our analysis are consistent with the contagion hypothesis.<br \/><a href=\"https:\/\/mertens.com.ua\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/wpingge02-2007-meoli-mertens-urga.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">[\u0427\u0438\u0442\u0430\u0442\u044c PDF 343 Kb]<\/a><\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Efficiency, Scale and Scope Economies in the Ukrainian Banking Sector in 1998.&nbsp;<em>Emerging Markets Review, Vol. 2 Issue 3 (September), 2001<\/em><\/h3>\n<p>\u0421\u0442\u0430\u0442\u044c\u044f, \u043f\u043e\u0434\u0433\u043e\u0442\u043e\u0432\u043b\u0435\u043d\u043d\u0430\u044f \u0441\u043e\u0432\u043c\u0435\u0441\u0442\u043d\u043e \u0441 \u0414\u0436\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u0438 \u0423\u0440\u0433\u0430 (\u0432 \u0442\u043e \u0432\u0440\u0435\u043c\u044f &#8212; \u043d\u0430\u0443\u0447\u043d\u044b\u0439 \u0441\u043e\u0442\u0440\u0443\u0434\u043d\u0438\u043a London Business Scool, \u0441\u0435\u0439\u0447\u0430\u0441 &#8212; \u0434\u0438\u0440\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440 \u043f\u0440\u043e\u0433\u0440\u0430\u043c\u043c\u044b PhD \u0428\u043a\u043e\u043b\u044b \u0431\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441\u0430 \u041a\u0430\u0441\u0441 \u0443\u043d\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0442\u0435\u0442\u0430 \u0421\u0438\u0442\u0438) \u0432 \u0440\u0430\u043c\u043a\u0430\u0445 \u043f\u0440\u043e\u0435\u043a\u0442\u0430, \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e British Know-How Fund. \u0418\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u0443\u0435\u0442\u0441\u044f \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0431\u0430\u043d\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u043e\u0439 \u0441\u0438\u0441\u0442\u0435\u043c\u044b \u0423\u043a\u0440\u0430\u0438\u043d\u044b \u0441 \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435\u043c \u043f\u043e\u0434\u0445\u043e\u0434\u0430 \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430 \u0433\u0440\u0430\u043d\u0438\u0446\u044b \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438. \u041e\u0434\u0438\u043d \u0438\u0437 \u0438\u043d\u0442\u0435\u0440\u0435\u0441\u043d\u044b\u0445 \u0432\u044b\u0432\u043e\u0434\u043e\u0432 &#8212; \u043d\u0430\u043b\u0438\u0447\u0438\u0435 \u0440\u044b\u043d\u043e\u0447\u043d\u043e\u0439 \u0432\u043b\u0430\u0441\u0442\u0438 (\u0438 \u043a\u0430\u043a \u0441\u043b\u0435\u0434\u0441\u0442\u0432\u0438\u0435 &#8212; \u0438\u0437\u0431\u044b\u0442\u043e\u0447\u043d\u043e\u0439 \u043c\u0430\u0440\u0436\u0438) \u043d\u0430 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0435 \u0431\u0430\u043d\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u0438\u0445 \u0443\u0441\u043b\u0443\u0433. \u041e\u0434\u043d\u0430 \u0438\u0437 \u043d\u0435\u043c\u043d\u043e\u0433\u0438\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0442\u0435\u0439 \u0443\u043a\u0440\u0430\u0438\u043d\u0441\u043a\u0438\u0445 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0441\u0442\u043e\u0432, \u043e\u043f\u0443\u0431\u043b\u0438\u043a\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u0430\u044f \u0432 \u0437\u0430\u043f\u0430\u0434\u043d\u043e\u043c \u0440\u0435\u0444\u0435\u0440\u0438\u0440\u0443\u0435\u043c\u043e\u043c \u0436\u0443\u0440\u043d\u0430\u043b\u0435.<br \/><a href=\"https:\/\/mertens.com.ua\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/mertensurga.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">[\u0427\u0438\u0442\u0430\u0442\u044c PDF 110 Kb]<\/a><\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Stochastic Quasi-Gradient Techniques in VaR-based ALM Models.&nbsp;<em>Theory of Stochastic Processes, Vol. 7, no. 1-2, 2001<\/em><\/h3>\n<p>\u0421\u0442\u0430\u0442\u044c\u044f \u043f\u043e\u0434\u0433\u043e\u0442\u043e\u0432\u043b\u0435\u043d\u0430 \u0441\u043f\u0435\u0446\u0438\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e \u0434\u043b\u044f \u041c\u0435\u0436\u0434\u0443\u043d\u0430\u0440\u043e\u0434\u043d\u043e\u0439 \u0448\u043a\u043e\u043b\u044b \u043f\u043e \u043c\u0430\u0442\u0435\u043c\u0430\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u043c \u043c\u0435\u0442\u043e\u0434\u0430\u043c \u0432 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0435, \u043f\u0440\u043e\u0445\u043e\u0434\u0438\u0432\u0448\u0435\u0439 \u0432 \u0423\u043d\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0442\u0435\u0442\u0435 \u0412\u0430\u0441\u0442\u0435\u0440\u043e\u0441\u0430 (\u0428\u0432\u0435\u0446\u0438\u044f), \u0438 \u043e\u043f\u0443\u0431\u043b\u0438\u043a\u043e\u0432\u0430\u043d\u0430 \u0432 \u0443\u043a\u0440\u0430\u0438\u043d\u0441\u043a\u043e\u043c \u0430\u043d\u0433\u043b\u043e\u044f\u0437\u044b\u0447\u043d\u043e\u043c \u043d\u0430\u0443\u0447\u043d\u043e\u043c \u0436\u0443\u0440\u043d\u0430\u043b\u0435 Theory of Stochastic Processes. \u0412 \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u0435 \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0438\u0440\u0443\u0435\u0442\u0441\u044f \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0430\u044f \u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u043d\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u043a\u0432\u0430\u0437\u0438\u0433\u0440\u0430\u0434\u0438\u0435\u043d\u0442\u043d\u044b\u0445 \u043c\u0435\u0442\u043e\u0434\u043e\u0432 \u0434\u043b\u044f \u043e\u043f\u0442\u0438\u043c\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0437\u0430\u0434\u0430\u0447 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u043c \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u0435\u043c \u0441 \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435\u043c \u043c\u0435\u0442\u043e\u0434\u043e\u043b\u043e\u0433\u0438\u0438 Value-at-Risk. \u0412 \u043a\u0430\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435 \u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u0440\u0430 \u0440\u0430\u0441\u0441\u043c\u0430\u0442\u0440\u0438\u0432\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u0437\u0430\u0434\u0430\u0447\u0430 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u0435\u043c \u043c\u0435\u0436\u0431\u0430\u043d\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u043e\u0432.<br \/><a href=\"https:\/\/mertens.com.ua\/articles\/files\/article_var.pdf\">[\u0427\u0438\u0442\u0430\u0442\u044c PDF 118 Kb]<\/a><\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u0421\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0443\u0435\u0442 \u043b\u0438 \u043f\u0440\u0435\u043c\u0438\u044f \u0437\u0430 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0439 \u0440\u0438\u0441\u043a \u043d\u0430 \u0443\u043a\u0440\u0430\u0438\u043d\u0441\u043a\u043e\u043c \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u043c \u0440\u044b\u043d\u043a\u0435?&nbsp;<em>\u0411\u044e\u043b\u043b\u0435\u0442\u0435\u043d\u044c \u041a\u0438\u0435\u0432\u0441\u043a\u043e\u0433\u043e \u041d\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0443\u043d\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0442\u0435\u0442\u0430 \u0438\u043c\u0435\u043d\u0438 \u0422\u0430\u0440\u0430\u0441\u0430 \u0428\u0435\u0432\u0447\u0435\u043d\u043a\u043e, \u0421\u0435\u0440\u0438\u044f \u042d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0430, #46, 2001<\/em><\/h3>\n<p>\u041f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0430\u044e\u0442 \u043b\u0438 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u044b, \u0432\u043a\u043b\u0430\u0434\u044b\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0441\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0432\u0430 \u0432 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u044b, \u043d\u043e\u043c\u0438\u043d\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0432 \u043b\u043e\u043a\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0439 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u0435, \u0434\u043e\u043f\u043e\u043b\u043d\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u0443\u044e \u043f\u0440\u0435\u043c\u0438\u044e \u043a \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043f\u043e \u0441\u0440\u0430\u0432\u043d\u0435\u043d\u0438\u044e \u0441 \u0432\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u044f\u043c\u0438 \u0432 \u0441\u0432\u043e\u0431\u043e\u0434\u043d\u043e \u043a\u043e\u043d\u0432\u0435\u0440\u0442\u0438\u0440\u0443\u0435\u043c\u043e\u0439 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u0435? \u0414\u0430\u043d\u043d\u043e\u0435 \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0433\u043e\u0432\u043e\u0440\u0438\u0442, \u0447\u0442\u043e, \u043f\u043e \u043a\u0440\u0430\u0439\u043d\u0435\u0439 \u043c\u0435\u0440\u0435, \u043d\u0430 \u043e\u0442\u043d\u043e\u0441\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u0434\u043e\u043b\u0433\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u044b\u0445 \u043f\u0440\u043e\u043c\u0435\u0436\u0443\u0442\u043a\u0430\u0445 \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u0438 \u043f\u0440\u0435\u043c\u0438\u044f \u0437\u0430 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0439 \u0440\u0438\u0441\u043a \u043e\u0442\u0441\u0443\u0442\u0441\u0442\u0432\u0443\u0435\u0442, \u0438 \u0440\u0430\u0437\u043d\u0438\u0446\u0430 \u0432 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0432\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u0439 \u0432 \u0440\u0430\u0437\u043d\u044b\u0445 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u0430\u0445 \u043e\u0431\u044a\u044f\u0441\u043d\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u0438\u0441\u043a\u043b\u044e\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u043e\u0436\u0438\u0434\u0430\u0435\u043c\u044b\u043c \u0438\u0437\u043c\u0435\u043d\u0435\u043d\u0438\u0435\u043c \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u043e\u0433\u043e \u043a\u0443\u0440\u0441\u0430.<br \/><a href=\"https:\/\/mertens.com.ua\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/article_riskpremium.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">[\u0427\u0438\u0442\u0430\u0442\u044c PDF 279 Kb]<\/a><\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u0414\u043e\u043b\u0433\u043e\u0432\u043e\u0435 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0443\u043a\u0440\u0430\u0438\u043d\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043f\u0440\u0438\u044f\u0442\u0438\u0439: \u0442\u0435\u043e\u0440\u0438\u044f \u0438 \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u043a\u0430.&nbsp;<em>\u0411\u044e\u043b\u043b\u0435\u0442\u0435\u043d\u044c \u041a\u0438\u0435\u0432\u0441\u043a\u043e\u0433\u043e \u041d\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0443\u043d\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0442\u0435\u0442\u0430 \u0438\u043c\u0435\u043d\u0438 \u0422\u0430\u0440\u0430\u0441\u0430 \u0428\u0435\u0432\u0447\u0435\u043d\u043a\u043e, \u0421\u0435\u0440\u0438\u044f \u042d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0430, #45, 2000<\/em><\/h3>\n<p>\u0418\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435, \u043f\u0440\u043e\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u043d\u043e\u0435 \u0441\u043e\u0432\u043c\u0435\u0441\u0442\u043d\u043e \u0441 \u041e\u043a\u0441\u0430\u043d\u043e\u0439 \u0414\u0435\u043c\u0447\u0443\u043a (\u0432 \u0442\u043e \u0432\u0440\u0435\u043c\u044f &#8212; \u0441\u0442\u0443\u0434\u0435\u043d\u0442\u043a\u043e\u0439 \u041a\u0438\u0435\u0432\u0441\u043a\u043e\u0433\u043e \u041d\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0443\u043d\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0442\u0435\u0442\u0430) \u043f\u043e\u0441\u0432\u044f\u0449\u0435\u043d\u043e \u0438\u0441\u0442\u043e\u0447\u043d\u0438\u043a\u0430\u043c \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0443\u043a\u0440\u0430\u0438\u043d\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043f\u0440\u0438\u044f\u0442\u0438\u0439. \u0410\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437 \u0434\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u0439 \u043e\u0442\u0447\u0435\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043f\u043e\u0437\u0432\u043e\u043b\u044f\u0435\u0442 \u0443\u0442\u0432\u0435\u0440\u0436\u0434\u0430\u0442\u044c, \u0447\u0442\u043e \u043d\u0435\u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u043e\u0441\u0442\u044c \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430 \u0438 \u043d\u0435\u0441\u043f\u043e\u0441\u043e\u0431\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0441\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0443\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0445 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0438\u0442\u0443\u0442\u043e\u0432 \u0440\u0435\u0448\u0430\u0442\u044c \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c\u044b \u0430\u0441\u0438\u043c\u043c\u0435\u0442\u0440\u0438\u0438 \u0438\u043d\u0444\u043e\u0440\u043c\u0430\u0446\u0438\u0438 \u043c\u0435\u0436\u0434\u0443 \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u0430\u043c\u0438 \u0438 \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u043e\u0440\u0430\u043c\u0438 \u0441\u0435\u0440\u044c\u0435\u0437\u043d\u043e \u043e\u0433\u0440\u0430\u043d\u0438\u0447\u0438\u0432\u0430\u0435\u0442 \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0439 \u043f\u043e \u0432\u044b\u0431\u043e\u0440\u0443 \u0430\u043b\u044c\u0442\u0435\u0440\u043d\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0438\u0441\u0442\u043e\u0447\u043d\u0438\u043a\u043e\u0432 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f: \u0434\u043e\u043b\u0433\u043e\u0432\u043e\u0435 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u043d\u0435\u0434\u043e\u0441\u0442\u0443\u043f\u043d\u044b\u043c \u0434\u0430\u0436\u0435 \u0432 \u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435, \u043a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u043e\u043d\u043e \u043f\u043e\u0442\u0435\u043d\u0446\u0438\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e \u0432\u044b\u0433\u043e\u0434\u043d\u043e \u0434\u043b\u044f \u043f\u0440\u0435\u0434\u043f\u0440\u0438\u044f\u0442\u0438\u044f.<br \/><a href=\"https:\/\/mertens.com.ua\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/article_debtfin.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">[\u0427\u0438\u0442\u0430\u0442\u044c PDF 250 Kb]<\/a><\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u042d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0443\u043a\u0440\u0430\u0438\u043d\u0441\u043a\u043e\u0439 \u0431\u0430\u043d\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u043e\u0439 \u0441\u0438\u0441\u0442\u0435\u043c\u044b.&nbsp;<em>\u0411\u0430\u043d\u043a\u0456\u0432\u0441\u044c\u043a\u0430 \u0421\u043f\u0440\u0430\u0432\u0430 (\u0411\u0430\u043d\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u043e\u0435 \u0414\u0435\u043b\u043e), N 6, 1999<\/em><\/h3>\n<p>\u0423\u043a\u0440\u0430\u0438\u043d\u0441\u043a\u0430\u044f \u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u044f \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0431\u0430\u043d\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u043e\u0439 \u0441\u0438\u0441\u0442\u0435\u043c\u044b \u0423\u043a\u0440\u0430\u0438\u043d\u044b, \u043e\u043f\u0443\u0431\u043b\u0438\u043a\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u0430\u044f \u0432 \u0436\u0443\u0440\u043d\u0430\u043b\u0435\u00a0<em>\u0411\u0430\u043d\u043a\u0456\u0432\u0441\u044c\u043a\u0430 \u0421\u043f\u0440\u0430\u0432\u0430<\/em>.<br \/><a href=\"https:\/\/mertens.com.ua\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/article_bankeff_ukr.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">[\u0427\u0438\u0442\u0430\u0442\u044c PDF 407 Kb]<\/a><\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u0425\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0440\u0438\u0441\u043a\u043e\u0432 \u0441 \u043f\u043e\u043c\u043e\u0449\u044c\u044e \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0444\u044c\u044e\u0447\u0435\u0440\u0441\u043e\u0432 \u0423\u043a\u0440\u0430\u0438\u043d\u0441\u043a\u043e\u0439 \u043c\u0435\u0436\u0431\u0430\u043d\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u043e\u0439 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u043e\u0439 \u0431\u0438\u0440\u0436\u0438.&nbsp;<em>\u0424\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0435 \u0440\u0438\u0441\u043a\u0438, N 1. 1998<\/em><\/h3>\n<p>\u04121997 \u0433. \u0431\u044b\u043b\u0430 \u0441\u0434\u0435\u043b\u0430\u043d\u0430 \u043f\u0435\u0440\u0432\u0430\u044f \u043f\u043e\u043f\u044b\u0442\u043a\u0430 \u043d\u0430\u0447\u0430\u0442\u044c \u0442\u043e\u0440\u0433\u043e\u0432\u043b\u044e \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0444\u044c\u044e\u0447\u0435\u0440\u0441\u0430\u043c\u0438 \u043d\u0430 \u0423\u043a\u0440\u0430\u0438\u043d\u0441\u043a\u043e\u0439 \u043c\u0435\u0436\u0431\u0430\u043d\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u043e\u0439 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u043e\u0439 \u0431\u0438\u0440\u0436\u0435. \u0421\u0442\u0430\u0442\u044c\u044f \u043f\u0440\u0435\u0434\u043b\u0430\u0433\u0430\u0442 \u043e\u0431\u0437\u043e\u0440 \u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u043d\u044b\u0445 \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043c\u0435\u0442\u043e\u0434\u043e\u0432 \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0434\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0445 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432 \u0434\u043b\u044f \u043e\u0433\u0440\u0430\u043d\u0438\u0447\u0435\u043d\u0438\u044f \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0440\u0438\u0441\u043a\u043e\u0432.<br \/><a href=\"https:\/\/mertens.com.ua\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/article_riskhedging.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">[\u0427\u0438\u0442\u0430\u0442\u044c PDF 235 Kb]<\/a><\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u0421\u043e\u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043c\u0435\u0442\u043e\u0434\u044b \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u0435\u043c \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0439: \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437 \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0438 \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0433\u043e \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f.&nbsp;<em>\u0411\u0430\u043d\u043a\u0456\u0432\u0441\u044c\u043a\u0430 \u0421\u043f\u0440\u0430\u0432\u0430 (\u0411\u0430\u043d\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u043e\u0435 \u0414\u0435\u043b\u043e), N 5, 1996<\/em><\/h3>\n<p>\u0420\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u0438\u0435 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0439 \u0432 \u0423\u043a\u0440\u0430\u0438\u043d\u0435 \u043f\u043e\u0431\u0443\u0434\u0438\u043b\u043e \u043a \u043d\u0430\u043f\u0438\u0441\u0430\u043d\u0438\u044e \u0441\u0442\u0430\u0442\u044c\u0438, \u043e\u043f\u0438\u0441\u044b\u0432\u0430\u044e\u0449\u0435\u0439 \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0435 \u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u043d\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0438\u0437\u0432\u0435\u0441\u0442\u043d\u044b\u0445 \u043c\u0435\u0442\u043e\u0434\u043e\u0432 \u043e\u043f\u0442\u0438\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u0435\u043c \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0439. <\/p>\n<p><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>\u0420\u0430\u0441\u0447\u0435\u0442 \u0441\u0435\u0431\u0435\u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0433\u0430\u0437\u0430 \u0438 \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c\u044b public policy.&nbsp;Voxukraine.org, \u042f\u043d\u0432\u0430\u0440\u044c 2015 \u041e\u043f\u0443\u0431\u043b\u0438\u043a\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0439 \u041d\u0410\u041a \u041d\u0430\u0444\u0442\u043e\u0433\u0430\u0437 \u0440\u0430\u0441\u0447\u0435\u0442 \u0441\u0435\u0431\u0435\u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0433\u0430\u0437\u0430 \u0441\u043e\u0431\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0434\u043e\u0431\u044b\u0447\u0438 \u043e\u0447\u0435\u043d\u044c \u043d\u0435\u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043a\u0442\u0435\u043d, \u043e\u043d \u0441\u0435\u0440\u044c\u0435\u0437\u043d\u043e, \u043d\u0435\u043e\u043f\u0440\u0430\u0432\u0434\u0430\u043d\u043d\u043e \u0438 \u043d\u0435\u0433\u0440\u0430\u043c\u043e\u0442\u043d\u043e \u0437\u0430\u0432\u044b\u0448\u0430\u0435\u0442 \u0441\u0435\u0431\u0435\u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c. \u041d\u043e \u0433\u043b\u0430\u0432\u043d\u0430\u044f \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c\u0430 \u043d\u0435 \u0432 \u044d\u0442\u043e\u043c, \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c\u0430 \u0432 \u043a\u0440\u0430\u0439\u043d\u0435\u0439 \u043d\u0435\u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0443\u043a\u0440\u0430\u0438\u043d\u0441\u043a\u043e\u0439 \u0433\u043e\u0441\u0443\u0434\u0430\u0440\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u043f\u043e\u043b\u0438\u0442\u0438\u043a\u0438.[\u0427\u0438\u0442\u0430\u0442\u044c] \u041f\u0440\u0430\u0432\u0438\u043b\u0430 \u0432\u0437\u0430\u0438\u043c\u043e\u0432\u044b\u0433\u043e\u0434\u043d\u043e\u0439 \u0441\u0434\u0435\u043b\u043a\u0438.&nbsp;\u0421\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0438\u0438 \u2116 05-06, \u0418\u044e\u043d\u044c 2014 \u041a\u0430\u043a \u043d\u0435 \u0434\u043e\u0433\u043e\u0432\u043e\u0440\u0438\u043b\u0438\u0441\u044c \u0418\u0432\u0430\u043d \u0418\u0432\u0430\u043d\u043e\u0432\u0438\u0447 \u0441 \u0418\u0432\u0430\u043d\u043e\u043c \u041d\u0438\u043a\u0438\u0444\u043e\u0440\u043e\u0432\u0438\u0447\u0435\u043c \u0438\u043b\u0438 [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":84,"parent":0,"menu_order":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","template":"","meta":{"footnotes":""},"class_list":["post-229","page","type-page","status-publish","has-post-thumbnail","hentry"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/mertens.com.ua\/ru\/wp-json\/wp\/v2\/pages\/229","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/mertens.com.ua\/ru\/wp-json\/wp\/v2\/pages"}],"about":[{"href":"https:\/\/mertens.com.ua\/ru\/wp-json\/wp\/v2\/types\/page"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/mertens.com.ua\/ru\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/mertens.com.ua\/ru\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=229"}],"version-history":[{"count":19,"href":"https:\/\/mertens.com.ua\/ru\/wp-json\/wp\/v2\/pages\/229\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":377,"href":"https:\/\/mertens.com.ua\/ru\/wp-json\/wp\/v2\/pages\/229\/revisions\/377"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/mertens.com.ua\/ru\/wp-json\/wp\/v2\/media\/84"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/mertens.com.ua\/ru\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=229"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}